限產政策對于鋼鐵產量的影響分析：預計年度同比產量下降區間在3.0%-6.4%。
分析2016年以來施行的限產政策，在政策施行期間，鋼鐵產量下降趨勢明確，鋼企在政策引導下被動減產。影響鋼鐵產量的政策往往是環保、紡織產能過剩政策等，通常并不把鋼材短期利潤作為主要考慮因素，主要體現為鋼企的被動減產。通過分析2017年采暖季環保限產及2021年雙碳、能耗及季節性限產案例，我們測算在不同力度限產政策影響下，鋼鐵產量受影響的幅度范圍為3.0%-6.4%。
企業盈利對于鋼鐵產量的影響分析：我們發現，鋼材利潤對產量影響往往偏短期，從利潤變動傳導到產量變動需要1-2月。
鋼材利潤受鐵礦石、焦煤等原料價格影響較大。不同于限產政策影響下的鋼企被動減產，鋼材利潤是鋼企主動調節生產的動力。鋼材利潤與鋼鐵產量實現江湖影響，一般情況下，鋼材利潤較好，鋼企生產情緒高漲，產量提升；一旦鋼材利潤下降，鋼企會降低產量，而供應減少也在一定程度上驅動供需格局好轉，利潤開始底部回升。通過研究2017年“清除地條鋼”行動及2021年原料價格暴漲下鋼材利潤變動對鋼鐵產量的影響，我們發現，不同市場環境下，鋼材利潤對產量影響往往偏短期，從利潤變動傳導到產量變動需要1-2月。
2022年下半年粗鋼產量預測：預計介于43,949-47,543萬噸區間。
根據國家統計局數據，2022年上半年，我國粗鋼產量近52,637萬噸，同比下降6.0%，環比上升11.7%。通過對比產業政策和限產背景等因素，我們預計2022年下半年粗鋼產量同比變化將介于以下兩組測算數據之間：
1)全年同比產量下降3.0%(案例：2021年全年粗鋼產量103,279萬噸，在上半年粗鋼產量增幅較大的情況下，仍全年減量3.0%)；
2)全年同比產量下降6.4%。(案例：2017年采暖季直接叫停部分鋼企生產，限產力度大背景下的產量同比下降6.4%)。預計2022年粗鋼產量同比降幅基本維持3.0%-6.4%之間，下半年粗鋼產量將介于43,949-47,543萬噸區間， 同比變化幅度將介于-6.66%-0.97%之間。（中信證券）
